笔者认为今年最大的市场风险，在于美国经济增长开始放缓，中国经济增长进入下跌周期的情况下，美联储不得不大幅度加息以压制通货膨胀。

俄罗斯入侵乌克兰造成供应链受干扰和能源价格暴涨，为应对通胀形势进一步恶化。一如市场所料，美国联储局于香港时间３月9日宣布，联邦基金利率提高0.25厘，目标区间介乎0.25至0.5厘，为2018年以来首次加息。据美国联储局最新预测，美国今年再加息6次；又调低今年GDP增长预测至2.8%，而核心通胀升至4.1%。此外，联储局宣布本月结束买债计划，预期未来数个月会减持美债及机构债券。

美国的预期管理独步天下，加息不但没有打垮股市，反而为市场消除不明朗因素。议息结果公布后，道琼斯指数由最多飙逾五百点后一度倒跌逾百点，收市V形反弹逾500点。

此时此刻，相对于美国加息，香港老百姓更加关心的是，港元利息会加多少，会不会为香港房价提供一个下跌的借口？如果香港房价下跌，负资产来袭，那幺银行怎幺办？卖地向来是香港政府的主要收入来源，如果土地卖不出去或卖不到好价格，香港未来的财政怎幺办？

港元与美元挂钩，港元利息最终一定会跟随美息增加，只不过是不同步而已。由于香港市场资金充裕，港息的增加速度，应该会慢于美息。坦白说，叁厘、四厘的房贷利率，在历史上都是处于极低的位置，应该是市场可以负担的水平。

关于香港房价的未来，笔者相对乐观。第一，香港与内地通关在即，将会为香港带来一轮因疫情而延后的新需求；第二，香港楼房整体借贷比率比较低，一般贷款价值比（LTV, Loan-to-Value Ratio）不到50%，而且都是由持货能力强的长期投资者持有，应该有能力抵抗冲击，出现遍地银主盘的机会不大；第叁，高成数借贷的人，大部分都是首次置业的，房子代表他们的毕生积蓄、资产全部，不会轻易断供，走上破产之路；第四，规划中的庞大土地供应，并不意味房价受压，因为「传说中」的土地供应，目前只在讨论阶段，尚未落实，新供应何年何日到来尚属未知。

其实为了管控楼市，内地政府已推出很多措施，可供借鉴，其中措施有好有坏，影响有大有小。香港可以借鉴内地经验，再结合香港本地情况和历史经验，推出相应政策应对即可。

所以，当下的香港政府，与其担心楼价会否下跌，倒不如想方设法，为香港寻求新的增长点、新的支柱产业，让后疫情时代的香港，经济繁荣、全面就业、资金涌港，那个时候，香港什幺经济问题包括住房问题都能解决。纵观全球，房价下跌根本不能解决一般老百姓的住房问题，因为无论房价怎样跌，很多人都买不起。解决之路只有为低收入家庭，提供廉价房屋，这个需要政府的庞大财政投入，是财政充裕的政府才有资格做的事情，所以发展经济才是王道。

3月17日，香港财经事务及库务局局长许正宇发表网志，提到虚拟资产行业在全球发展迅速，香港作为国际金融中心，吸引了许多虚拟资产领域的人才和初创企业落户，因此设立一套整全监管体系，建立市场信心以开拓可持续发展路径十分重要。就此，政府及金融监管机构近日开展了一系列措施，以确保虚拟资产行业有序发展和运作，当中包括为虚拟资产服务提供商设立发牌制度。

许局长表示，今年2月已向立法会财经事务委员会作出简介，根据从立法会及公众咨询收集的意见，现正积极准备修订法例，目标是在本年稍后向立法会提交修订条例草案。

诚如许局长所言，虚拟资产行业发牌，已充分咨询市场多时，政府最终在监管和行业发展之间如何落墨，就要考验许局长和监管部门的智慧和勇气。国家领导人已多次，在不同场合，寄语香港政府要「勇于担当、勇挑重担」，要坚持做「实」的事、做「难」的事、做「对」的事。笔者衷心希望，政府最终提交的方案，可以配合香港未来的发展，不要因为有风险就不做，因为世上本就没有零风险的发展。

3月18日，香港迎来第一家SPAC公司AQUILA ACQUISITION CORPORATION (7836) ，由于只限专业投资者参与，结果成交疏落，首天交易只有3笔，第二天交易更只有两笔，而且连续两天跌破招股价，估计这并非监管部门之所愿。

日期:2022年3月24日

来源:香港经济日报

栏名:神州华评

撰文:尹满华 国际文交所董事局主席