過去十多年，投資市場出現了五大投資現象。這些現象所共有的特點是，它們代表了具有創新力、市場地位或品牌價值的企業或資産。

第一，蘋果現象（Apple Phenomenon）。蘋果公司是世界上最有價值的公司之一，其市值和股價在過去幾十年裏持續上漲。這主要歸功于蘋果的創新産品和強大的品牌效應。蘋果現象吸引了衆多投資者，因爲該公司被認爲具有持續創新和盈利能力。

第二，亞馬遜現象（Amazon Phenomenon）。亞馬遜作爲全球最大的電子商務和雲計算公司，其股票市值和股價在過去十幾年裏持續上漲。這主要得益于亞馬遜強大的市場地位、不斷擴張的業務領域以及創新的商業模式。亞馬遜現象吸引了大量投資者，因爲它被認爲具有巨大的增長潛力和競争優勢。

第三，特斯拉現象（Tesla Phenomenon）。特斯拉是一家美國電動汽車公司，其股票市值和股價在近年來迅速上漲。這主要歸功于特斯拉在電動汽車市場的領先地位、創新産品以及對可持續能源的關注。特斯拉現象吸引了許多投資者，因爲該公司被認爲具有改變傳統汽車行業的潛力。

第四，比特币現象（Bitcoin Phenomenon）。雖然比特币不是傳統意義上的股票，但它在金融市場上的表現，引起了廣泛關注。比特币是一種數字加密貨币，其價格在過去十年裏波動劇烈，但總體呈現上升趨勢。比特币現象吸引了許多投資者，因爲它被認爲是一種具有潛在投資價值的新興資産。

第五，茅台現象（Moutai Phenomenon）。貴州茅台(600519.SH)在中國股市中表現出超強市值增長和股價持續上漲能力。茅台酒作爲中國最着名的白酒品牌，其産品以高質量和獨特的口感而聞名于世。

自2001年上市以來，貴州茅台的營業收入從16億元(人民币，下同)增長80倍到1276億元，歸屬淨利潤從3億元，增長209倍到627億元；以5%左右的行業整體産量，實現了35%的行業營業收入、48%的淨利潤和53%的市值占比；上證綜合指數權重達到4.55%，市值穩居A股市場「第一」，創造了中國資本市場的「茅台現象」。

茅台現象背後有三大塬因：

第一，品牌效應。貴州茅台酒是中國最具影響力的白酒品牌，其市場地位和品牌價值使得茅台酒在市場上具有稀缺性和高溢價。貴州茅台酒連續七年蟬聯「Brand Finance 全球最具價值烈酒品牌50強」榜首，2022年的品牌價值429億美元，是全球首富伯納德·阿爾諾（Bernard Arnault）家族旗下，排名第五的名酒品牌軒尼斯(Hennessy) 的8倍多。

第二，經濟增長。随着中國經濟的快速發展，人們的收入和消費水平不斷提高，對于高質量的白酒需求也逐漸增長。

第三，投資者信心。茅台現象吸引了衆多投資者關注和投資，因爲很多人認爲貴州茅台的股價具有較強的抗風險能力和持續增長潛力。

2023年一季度，貴州茅台實現營收394億，同比增長19%，歸屬上市公司股東利潤208億，同比增長21%，不僅超越15%的年度目标，單季度的利潤曆史上首次突破200億元。

茅台董事長丁雄軍在股東大會上談到，貴州茅台的可持續和長遠發展之道。丁雄軍認爲，隻有好的産業生态才能支撐茅台實現可持續和長遠發展，「酒業是茅台的立身之本，茅台的産業生态也一定是圍繞『酒』的邏輯和體系來做文章。」

「茅台的産品生态更加完善，能夠滿足不同消費者對收藏、投資、社交、品飲等不同的需求。」丁雄軍說，包括茅台酒的老酒市場一定要做好，「買當年酒、喝往年酒、品陳年酒、收藏老酒」，即便沒有消費場景，不喝也可以，買了收藏起來。

茅台成爲股王，經常給部份市場人士嘲笑，說中國A股股民肯定是喝醉了，否則這樣的一家傳統制造業企業，怎幺可能稱霸A股？企業成功之道千百條，沒有最好的，隻有自己最合适的。科創不一定代表先進，傳統也不一定代表落後。茅台的成功，看似偶然，實則必然，是一系列策略的成功落地而導緻的必然結果。茅台成功地以創新的方法，把「飲料茅台」推廣至「社交茅台」和「藏品茅台」，不斷地擴大客戶群。我們與其在擁濟的科創闆塊中，跌跌碰碰尋找機會，不如把心靜下來，看看我們的傳統行業，說不定有意外之喜。                   

日期:2023年6月24日

來源:香港經濟日報

欄名:神州華評

撰文:尹滿華 國際文交所董事局主席